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场外个股期权套利

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场外个股期权套利

  • 所属分类:专业投资咨询分析

  • 点击次数:
  • 发布日期:2018/06/23
  • 规格:
  • 类型:
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  • 详细介绍

具体条款如下:

1、约定一个标的(除st外的几乎所有标的可选),根据标的的波动率不同券商会给到16%-36%左右的年化收益即每月1.33%-3%的绝对收益,只要满足一定条件即可每月获得该绝对收益,期权存续期为一年。



2、设定标的期初价格为敲出价格100%,标的期初价格的70%为敲入价格,每月设固定观察日。



若每月观察日的股价大于等于期初价格的70%则可以获得上述每月票息收益。



若观察日价格大于期初价格的100%则触发敲出,获得当月票息且期权结束。



若期权存续期内有任何一天的股价跌破期初价格的70%则触发敲入,期权持有人需承担当期权结束时该标的的实际下跌损失。



3、保证金操作,该场外期权仅需要30%的保证金即可交易,享有3.33倍杠杆。但标的价格每下跌10%则需补足保证金至30%,后续标的价格回涨后超出30%以上的保证金可提出。





风险与收益-举例

根据以上条件举个例子说明一下可能比较清楚。假设要做的标的是沪深300ETF,期初价格是3000,那么敲入价格则为2100,根据波动率给到的每月票息报价是2%,存续期为一年。假设按照名义本金1000万参与的话,期初仅需支付300万的保证金。



分别对以下三种情况进行风险收益分析(存续期间可能触发补交保证金,则相应收益率下降)

1)未来一年每月的观察日沪深300ETF价格都在2100-3000范围内波动,未触发敲入或敲出条件,则期权结束后,投资者获得1000万*2%*12=240万收益,对应300万保证金收益率为80%。



2)未来六个月内,前两个月的每月观察日沪深300ETF价格在2100-3000范围内波动,第三、第四个月价格低于2100,第五个月价格回到2100-3000范围内,第六个月价格高于3000触发敲出,则期权结束时,投资者获得1000万*2%*4=80万收益,对应300万保证金收益率为26.66%,年化53.33%(其中有4个月有票息收益,2个月无票息收益)。敲出后仍可滚动继续操作。



3)未来一年中,其中有6个每月观察日的沪深300ETF价格在2100-3000范围内,但一年中的某一天价格跌破2100触发敲入,且最后一个月观察日沪深300ETF价格为2700,下跌了10%,则期权结束时投资者获得1000万*2%*6-1000万*10%=20万收益,对应300万保证金收益率为6.67%,盈亏平衡点为沪深300价格等于2640。



极端情况为第一月就跌了30% 触发敲入且连续12个月价格都维持在期初价格的70%以下,那么对于1000万名义本来说最终亏损30% +即300万+,保证金全部亏完甚至需要补足亏损。


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