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不忘初心,个股期权问世的真正意义

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不忘初心,个股期权问世的真正意义

发布日期:2016-07-27 作者: 点击:

有一种用时间赚钱的方式,因为期权有一个溢价,期权是一个好东西。它给你未来一个选择权,但世界上没有免费的午餐,你有这个选择权你就要付一个价值,溢价就是期权的时间价值,期权到期时间价值肯定归零,这是知道的。如果你用一个对冲的策略卖期权,如果没有很大波动的话,到期的期权价值归零,你就比较完美的把期权时间价值赚过来了。

 

这里根号庄可以打一个形象的比喻,月饼可以理解成一个期权,它是含一个送礼的权利,所以说月饼的生产成本或者作为食品的价钱也就几十块钱一盒。但是它可以卖几百元或者几十元一盒,它现在有一个送礼的权利在里面。但它是一个欧式的场外期权,有行权期的,它每年到农历8月15就行权了。大家可以看到月饼一到8月15之后是不是就不值钱了,本来几百块钱的,你现在再去卖就跟饼一样了,只能卖几十块钱,这就是时间价值归零了。所以,在个股期权的卖方它有一个好处,赚到期时间价值归零的收入,这样你就多了一个交易纬度,利用时间赚钱。这还真的是时间的玫瑰,每天都算日子数钱,这是另外一种赚钱的方式。

 

期权的好处是,它给我们带来一个多元的世界,除了涨跌之后还可以考虑波动率,还可以考虑时间。另外还有其他几个好处,根号庄就从涨跌的角度来讲,因为后面波动率和时间估计投资人还比较陌生,先从涨跌这个角度。如果有一种资产是非线性的,先讲一下线性资产,大家所接触的资产,比如说股票期货都是一种线性资产,涨了你赚钱,跌了你亏钱,它的价格涨跌跟你的收益是一个线性关系。但是期权不同,期权是唯一大类资产里面非线性的。比如说我买一个看涨期权,涨我收益无限,但是跌呢,我的损失,到权利义务为止,如果我们画出来是一个折线的模式,是这样一个图。它就是非线性。

 

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期权的话,可以展示几十种基本的期权策略还会出现几十种不同的折线,完全不是一个线性的世界,是一个折线的世界,对你的投资观是一个重大的颠覆。你可以做的事情是,判断对了赚无限,判断错了损失就这么一点点。

 

赚无限是怎么实现的呢?根号庄把这个事情再延伸讲一下,你可以看成你拥有一个上涨看多就是杠杆。如果我们以50ETF为例,目前波动率是在二十几左右,一个月的平直看涨大概是3块钱左右,相当于估价的1.5左右,也就是你用1.5左右的权利金可以控制一个100%的杠杆,差不多相当于20多倍的杠杆,但是这个杠杆是上涨的时候才有的,下跌的时候没有。就是你拥有一个永远不会爆仓的杠杆,跟期货不一样。期货你有杠杆,爆仓的话损失无限。但是期权的话,损失很有限,上涨的话杠杆给你带来很高的收益。我刚才讲的平值几十倍,如果你买一个虚值的,有可能会带来几百倍的杠杆。中国的期权历史比较短,我可以讲一下香港的期权历史的例子,它在近年来说,涨幅最高的,一天涨幅的例子是一个汇源果汁的权证,因为权证是一种特殊的期权,它是因为可口可乐要收购汇源果汁,汇源果汁停牌之后复牌,当天股价也涨了几倍。涨的最多的权证一天涨了1600多倍,这1600多倍就是杠杆实现的,这就是杠杆带来的好处。目前来说,在国内这个市场能放杠杆,而且非线性,只有期权这么一个资产。

 

另外,我再讲一下个股期权其它的好处,因为做股票来说对投资人来说是一个很煎熬的事情。根号庄举一个相对比较简单的例子,你比如说上证50,它之前涨到3块1左右,今年1月份涨的比较多,这时候投资人现在有两个选择,如果持有股票的话,要么把股票抛掉,但股票抛掉的话有可能股票会继续涨,继续涨的话你就赚不到上涨的收益了。但是它很有可能跌,跌下来的话,它从3块1跌到2016年初的1块9,你又损失很惨,所以做股票投资人有一个煎熬,你到底出还是不出。但是对期权投资人很简单,最简单策略是股票低价策略。这个时候你认为股票涨到一定位置,后面有很大风险,同时也有很大收益的可能。这时候你把股票卖了,去用买的认购期权来替代它,这时候的好处是涨,它上涨的好处基本上还能享用。跌的话,只是跌期权的权利金这么一点点,所以这是一个巨大的好处。

 

再举一个例子,建仓的例子,比如说今天50ETF跌了很多,所有股票都跌了很多,今天又是一个暴跌的日子。投资人也是两个选择,你要么认为这是一个大跌了,是一个建仓的机会,你可以买入抄底。但是抄底有一个问题,也可能买了之后就涨赚钱了,还有可能继续跌,把你套住了给你造成巨大损失。期权的话就有一种很简单的策略,就叫卖出看跌期权。根号庄举一个例子,中国平安假定70块钱,你从基本面的估值角度觉得70块钱中国平安太贵了不值得买。如果中国平安跌到60块钱我就买。但问题是它是不是永远跌不到60块钱,我岂不是永远踏空了,我就永远买不着了,所以很煎熬。这时候我可以做一个最简单的策略,卖出一个行权价为60的中国平安的看跌期权,假定我会收到一个5块钱的权利金。这时候未来有两种结果,一种是中国平安上涨了,卖出的期权变成废纸了,你白收了5块钱权利金,虽然你没有挣到上涨的钱,但是因为你收了5块钱的权利金,加上70块钱的比例,你的年化收益率也挺高的,相当于给你踏空一个很好的补


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关键词:场外期权操作

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