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期权卖方赚钱概率高有哪几点主要因素

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期权卖方赚钱概率高有哪几点主要因素

发布日期:2018-11-24 作者:www.huirongw.net 点击:

为什么期权卖方在平时看来赚钱概率还挺高的呢?总结有三方面因素:

 

一、时间价值的流逝

 

时间天然是卖方的朋友,当期权的内在价值没有太大变化的时候,时间的流逝会导致期权时间价值加速衰减,最后到期时,虚值期权的卖方稳稳当当将权利金收入囊中。另外从期权定价的角度去理解,Theta在大多数情况下都是负数,所以期权价格是随着到期日临近而降低的,卖方更乐意看到这样的情况。

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二、波动率的收敛

 

波动率在市场大跌时可能大幅上升,但随着时间的推移,隐含波动率会回到理性的状态;尤其是在市场大涨大跌之后,通常会经历一轮漫长的不温不火的行情,波动率进入缓慢下降的长期通道,这样的环境非常有利于卖方。此外,从时间轴上来看历史经验,波动率缓慢下降的时间段往往也比陡然上升来得多。

 

三、从概率的角度,卖方胜率更高

 

以一个平值期权为例,假设股价服从正态分布,那么卖方赚钱的概率也比买方要高,因为卖方至少有一半可能是不被行权而纯收权利金的。此外还有一定概率虽被行权,但收取的权利金能够部分覆盖被行权的成本。所以,如果把是否赚钱比作一个抛硬币游戏,每隔一段固定时间抛一下,那么期权卖方抛到“赚”的概率确实要比期权买方大。

 

因此,综合各种原因,从表面上看,在平日的大多数时间段里,期权卖方显得更为春风得意,但是风险事件下,期权卖方就有可能瞬间面临较大亏损。除了期权本身会随标的价格变动之外,同样不可忽视的是波动率的变化。


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